Vopak vooruitzichten / Analisten coverage

Vooruitkijkend:

Met projecten in aanbouw zal in de jaren tot en met 2015 in totaal 5,2 miljoen cbm aan opslagcapaciteit worden toegevoegd, waarmee de totale opslagcapaciteit zal uitkomen op 35,1 miljoen cbm. Een aantal projecten zal in 2013 in gebruik worden genomen, zoals de nieuwe terminal in Algeciras (Spanje) voor de opslag van olieproducten (403.000 cbm), Thames Oilport (Verenigd Koninkrijk) voor de opslag van olieproducten (500.000 cbm), de uitbreiding in Tianjin (China) voor de opslag van LPG (240.000 cbm), en de uitbreiding van Banyan (Singapore) met 100.200 cbm voor de opslag van chemicaliën. Het merendeel van de capaciteit in aanbouw zal echter in 2014 in gebruik worden genomen. De totale investering voor Vopak en haar partners in de projecten in aanbouw bedraagt circa EUR 2,1 miljard, waarvan de nog uit te geven netto-investering voor Vopak circa EUR 0,6 miljard zal bedragen.

Een solide kapitaalstructuur ondersteunt Vopaks doelstelling duurzaam waarde te creëren voor haar aandeelhouders, in lijn met de vereisten van haar andere kapitaalverschaffers. Vopak zorgt voor het behoud van een robuuste financiële positie middels gedisciplineerde investeringsbeslissingen, effectief beheer van het werkkapitaal, langetermijnfinanciering met variërende looptijden en een gebalanceerd dividendbeleid. Vopak bekijkt op dit moment additionele doelmatige 'equity(-like)' alternatieven ter ondersteuning van de bestendige, effectieve en efficiënte financiering van de toekomstige groei die wij ambiëren. De alternatieven omvatten onder meer (beursgenoteerde) vastrenderende 'equity', 'equity-like' en andere (schuld) kapitaalinstrumenten. De doelstelling voor de langetermijn is het behouden van een solide kapitaalstructuur en tegelijkertijd zorgen voor een voldoende flexibele toegang tot de kapitaalmarkten ter financiering van de groeistrategie.

Behalve voor Europa, waar wij wisselende ervaringen hebben met bepaalde product-markt-combinaties, verwacht Vopak dat de vraag naar opslagdiensten voor olieproducten robuust zal blijven en de vraag naar opslagdiensten voor chemieproducten stabiel. Alhoewel wij een aantal verbeteringen hebben waargenomen in de markt voor de opslag en overslag van biobrandstofproducten in 2012, blijft de markt voor biobrandstoffen zeer dynamisch. De wisselende ontwikkelingen in de markt voor de opslag en overslag van biobrandstoffen zullen daarom naar verwachting aanhouden in 2013. De markt voor de opslag en regassificatie van LNG blijft naar verwachting solide.

Rekening houdend met de 20% EBITDA-groei in 2012, de bescheiden capaciteitsuitbreidingen die voor 2013 gepland staan, geen materiële veranderingen in de productvooruitzichten waardoor de gemiddelde bezettingsgraad naar verwachting rond 90% zal uitkomen, de hogere pensioenlasten en de tot op heden negatieve valutaontwikkelingen, verwacht Vopak een relatief beperkte EBITDA-groei voor 2013. De langetermijn financieringsactiviteiten die in 2012 werden afgerond, zullen drukken op de ontwikkeling van de WpA ten gevolge van hogere nettofinancieringslasten.

Vopak zal in 2016 haar 400-jarig bestaan vieren. Op grond van de huidige projecten in aanbouw en potentiële mogelijkheden voor verdere uitbreiding van Vopaks terminalnetwerk is het onze ambitie een EBITDA van EUR 1 miljard te realiseren in 2016. Om deze ambitie te kunnen realiseren, zijn de goedkeuring en succesvolle uitvoering van additionele winstgevende uitbreidingsprojecten vereist.

Contactgegevens van analisten die Vopak volgen